Come i prezzi del petrolio sono andati sottozero: Spiegare il crash del COVID-19

Come i prezzi del petrolio sono andati sottozero: Spiegare il crash del COVID-19

Spiegare lo storico coVID-19 Petrolio Prezzo Crash
Il Grande Blocco continua a ribaltare i mercati.

La settimana scorsa, abbiamo scavato nel numero senza precedenti di richieste iniziali di disoccupati provenienti dagli Stati Uniti, che hanno superato i 22 milioni in un periodo di quattro settimane.

Sono pochi giorni dopo, e abbiamo già la nostra prossima anomalia di mercato: questa volta, i commercianti sono stati sconcertati dal greggio West Texas Intermediate (WTI) – il prezzo del petrolio di riferimento degli Stati Uniti – che in qualche modo è impazzito per la prima volta nella storia.

Com’è possibile? E come si lega al crollo del prezzo del petrolio COVID-19 in generale?

Impostazione della fase geopolitica
Il petrolio è un gioco geopolitico, e grandi oscillazioni di prezzo sono sempre con una corrente sotterranea geopolitica.

Questa particolare storia ha preso a punto a febbraio, quando i produttori dell’OPEC hanno cercato di negoziare un taglio della produzione, in mezzo alle preoccupazioni che COVID-19 potesse influenzare la domanda. La Russia se n’e’ uscita per queste riunioni e l’Arabia Saudita ha risposto riducendo i prezzi del petrolio di 6-8 dollari al barile.

Il mondo è andato in isolamento, la domanda di energia dissipata, e produttori di petrolio hanno continuato a pompare a volontà. Poi il 9 aprile, quasi un mese dopo che il COVID-19 è stato dichiarato pandemia, Russia e Arabia Saudita hanno finalmente risolto le loro divergenze.

Tuttavia, questa tregua è arrivata troppo tardi: i prezzi erano già scesi di circa il 60% dai massimi di febbraio.

Come i prezzi sono andati sottozero
Fino a poco tempo fa, si trattava di un crollo del prezzo del petrolio abbastanza run-of-the-mill – ma poi i prezzi sono improvvisamente sprofondati sotto lo zero, con i futures di maggio per il petrolio WTI che si sono chiuse a -37,63 dollari il 20 aprile.

Per la prima volta nella storia, i produttori erano disposti a pagare i commercianti per togliere il petrolio dalle mani. Questa stranezza è in parte una funzione delle particolarità dei contratti future:

Gli acquirenti ricercati (a qualsiasi costo!)
Contratti Futures normalmente rollover al mese successivo senza molto accadendo, ma in questo caso i commercianti hanno visto il contratto di maggio come una “patata calda”. Nessuno voleva essere bloccato a prendere il petrolio quando il mondo è inondato in esso e il paese è in isolamento.
Un tempo e un luogo
I contratti future saldi petroliferi specificano un orario e un luogo di consegna. Per il petrolio WTI, quel posto specifico è Cushing, Oklahoma. Con la maggior parte della capacità di archiviazione già prenotata, prendere la consegna fisica non era nemmeno un’opzione per molti giocatori.
In altre parole, i venditori in inferiorità numerica degli acquirenti di un margine pazzesco – e poiché il petrolio è una merce fisica, qualcuno deve prendere il contratto.

Al momento della pubblicazione, il contratto di maggio e i prezzi spot hanno “rimbalzato” a circa 10 dollari. Il contratto di giugno è leggermente superiore, a 13 dollari.

“Mai prima d’ora l’industria petrolifera è così vicina a testare la sua capacità logistica fino al limite.”

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